«Привлечение капитала стало более избирательным и ориентированным на проекты с высокой прозрачностью и устойчивой доходностью»
Татьяна Захарина, директор, корпоративные финансы, оценка бизнеса и M&A, компания OKS Labs by Okkam
— Какие факторы способствовали росту выручки вашей компании от услуг оценки в 2024 году? Что способствует устойчивому развитию вашего бизнеса в этой области в настоящее время?
— Несмотря на сложную экономическую ситуацию и высокий уровень конкуренции на рынке консалтинга, направления корпоративных финансов и оценки бизнеса оставались для нашей компании одними из ключевых и наиболее устойчиво развивающихся в 2024 году.
Рост выручки обеспечили доверительные отношения с клиентами и высокий уровень вовлечённости команды. Мы стремимся выходить за рамки формальных обязательств, предлагая больше, чем предусмотрено договором, и сохраняем фокус на долгосрочном партнёрстве. Даже если задача выходит за пределы нашей компетенции, мы находим решение — внутри команды или с привлечением внешней экспертизы. Такой подход обеспечивает устойчивый спрос и доверие к нашей практике.
— На ваш взгляд, какие события в 2024 году и в первом полугодии 2025 года благотворно сказались на сфере оценки? И наоборот, что сегодня оказывает негативное влияние на деятельность профессиональных оценщиков и тормозит развитие этой отрасли?
— За указанный период на законодательном уровне ничего интересного не происходило. Требования к оценке или ситуациям, когда она требуется, тоже не менялись. В целом отмечаем поток запросов на оценку в целях реструктуризации и для судебных разбирательств, чему способствует нарастающая волна банкротств.
Что касается ограничений, то ключевым сдерживающим фактором остаётся высокая стоимость капитала. При текущей ключевой ставке запуск новых инвестпроектов часто откладывается, а значит — уменьшается потребность в оценке под кредиты, инвестиции и сделки.
— Ваша компания специализируется на оценке бизнеса и ценных бумаг. Какие факторы обеспечили спрос в этом направлении оценки? Какова краткосрочная перспектива спроса на эти услуги?
— Основной спрос на услуги по оценке бизнеса и ценных бумаг в последние 12 месяцев обеспечили сделки купли-продажи, включая те, что требуют согласования с правительственной комиссией. Много работ выполнено в рамках регулярной переоценки активов ЗПИФ: закон 156-ФЗ и указание ЦБ № 5795-У закрепляют обязательность таких переоценок.
Также выполнялись проекты по оценке в целях внесения имущества в уставный капитал в рамках реструктуризаций. Запросы на распределение покупной цены (PPA) были точечными — в основном от крупных компаний, ведущих отчётность по МСФО.
Краткосрочный спрос на оценку бизнеса, особенно в сделках и структурах ЗПИФ, остаётся устойчивым. Кто будет закрывать этот спрос — будет зависеть от качества, специализации и скорости работы консультантов.
— По вашему опыту и наблюдениям, каким образом поменялась за последние полтора года ситуация на рынке капитала и привлечения инвестиций? Какие здесь срабатывают драйверы для оценочных компаний?
— В России сейчас капитал привлекается преимущественно за счёт внутренних источников: банковского финансирования, частных инвесторов и институциональных фондов (пенсионных, паевых, управляющих компаний). Активно развивается рынок прямых инвестиций и венчурных сделок, при этом многие крупные корпорации используют механизмы совместных предприятий и дочерних фондов.
В отличие от 2023 года, сократился доступ к зарубежным рынкам капитала и финансированию, что усилило внутреннюю ориентацию и потребовало более строгого подхода к отбору проектов и управлению рисками. Рост ключевой ставки и высокая стоимость заёмных средств сохраняют давление на бизнес, снижая активность в сегменте долгового финансирования. В целом в 2024-2025 годах привлечение капитала стало более избирательным и ориентированным на проекты с высокой прозрачностью и устойчивой доходностью.
Услуги оценщиков играют ключевую роль для финансирующих сторон, выступая в качестве независимого инструмента подтверждения стоимости бизнеса и обеспечивая объективную оценку залогового потенциала, что снижает риски и повышает уверенность в возвратности вложенных средств.
На рынке в целом отмечается профицит ликвидности: значительная часть игроков активно ищет возможности для размещения капитала с минимальными рисками его обесценивания. Безусловно, не каждое такое вложение сопровождается заказом оценки, однако в ряде случаев — особенно когда речь идёт о сделках с участием структур с высоким уровнем внутреннего контроля или с регламентированными инвестиционными процедурами — без независимой оценки не обойтись. В таких ситуациях к профильным оценочным компаниям обращаются для подтверждения справедливой стоимости активов, обоснования условий сделки и минимизации рисков для инвесторов и бенефициаров.