«Мягкое регулирование раскрытия информации — признак развитости российского фондового рынка»

Мария Тихонова, заместитель генерального директора по корпоративному управлению ПАО «Россети»

— В сфере регулирования ПНО могут произойти важные изменения. Банк России опубликовал доклад для общественных консультаций «Информационная прозрачность на рынке ценных бумаг: эмитенты и условия первичного размещения их акций»^[1], в котором среди прочего предлагал для повышения информационной ценности годового отчёта определить ключевые компоненты его структуры и содержания, предоставив эмитенту право самостоятельно определять логику расположения обязательных компонентов в документе и добавлять необходимую, с его точки зрения, информацию. Вам близка эта инициатива? Считаете необходимым придать ей обязательный характер?

— ПАО «Россети» является компанией с государственным участием, поэтому при подготовке годовых отчётов мы руководствуемся рекомендациями Правительства Российской Федерации (постановление 1214^[2]), которые органично совмещаем с примерами лучших практик. То есть мы выполняем как нормативные требования, так и в добровольном порядке держим уровень раскрытия на уровне лучших участников рынка. Именно поэтому мы считаем данную инициативу избыточной для всего рынка. Необходимо повышать общий уровень раскрытия у участников рынка, стремиться интегрировать лучшие практики в раскрытие эмитентов. Нам представляется оптимальным именно формат рекомендаций, а не жёстких требований. У регулятора есть такие возможности, и их можно использовать гибко — в зависимости от уровня листинга компаний. Это позволит достичь сознательного качественного предоставления информации всеми участниками рынка, что гораздо ценнее формального соответствия нормативным требованиям.

— В другом недавнем докладе ЦБ^[3] отмечается, что «в международной практике применяют различные регуляторные подходы к годовым отчётам. В одних юрисдикциях структура и содержание годовых отчётов закреплена в законодательстве и нормативных актах, а в других реализован подход на основе принципов и мягкого регулирования. Кроме того, за рубежом развита практика использования стандартов подготовки… отчётности, которые разработаны неправительственными организациями». Какой из подходов представляется вам наиболее подходящим для современных отечественных условий?

— Подготовка годовых отчётов и отчётов в области устойчивого развития — очень динамичный процесс, который с каждым годом претерпевает существенные изменения. Большое количество стандартов раскрытия информации, которые постоянно развиваются, предполагают непрерывную адаптацию отчётного поля к запросам стейкхолдеров. Например, тема климатических изменений десять лет назад освещалась минимально. В последние годы она стала одной из ключевых почти во всех соцотчётах, что отражало повышенное внимание к подобным вопросам во всем мире. Но если посмотреть на актуальные тенденции конца 2025 года, то эта тематика вновь теряет остроту, всё больше мировых профессиональных площадок говорит о необходимости сужения освещения данного вопроса. Таким образом, это подвижный и динамичный процесс, главное в котором — не потерять понимание ценности компании для рынка и общества. Поэтому жёсткое законодательное фиксирование подходов, показателей и периметра информации для раскрытия в отчётах вообще неуместно для возможности отражения актуальной повестки.

Мы поддерживаем мягкое регулирование, являющееся гораздо более зрелым подходом, который позволяет эмитентам публиковать именно то, что наиболее полно и целостно дает представление о всех аспектах деятельности, перспективах и возможностях компании в текущей перспективе. На наш взгляд, это даёт читателям больше релевантной и полезной информации, чем шаблонные структура и содержание.

Все субъекты рынка разные, цели подготовки отчётов тоже различаются. В любом случае публичный нефинансовый отчёт — это форма коммуникации с широким кругом заинтересованных сторон, способ заявить о себе.

— В последние 2-3 года развернулась дискуссия о необходимости продолжения в ПНО российских компаний развёрнутого отражения принципов ESG — они, мол, ассоциируются с разного рода привнесёнными с Запада неприменимыми в России «ценностями». Вы считаете такой подход обоснованным или нет? Какие темы, ассоциируемые с устойчивым развитием (в том виде, в каком они пришли к нам), на ваш взгляд, могут или должны быть подвергнуты пересмотру, а какие нет?

— Мы с вами возвращаемся к первым двум вопросам. Очень показательно, к чему приводят жёсткие меры соблюдения тех или иных инициатив, которые предлагались изначально как передовая практика. В целом принципы ESG и устойчивого развития носят универсальный характер и могут быть применимы в любой стране. Главное — не сводить их к крайним формам, связанным, например, с гендерным вопросом или другим узким направлением. Необходимо исходить прежде всего из особенностей самой компании, её ценностей и специфики деятельности.

Мы видим развитие отчётности в гармонизации раскрытия в соответствии с международными стандартами, но в адаптированном варианте. Для нас имеют приоритет кадровые и социальные вопросы, так как Группа «Россети» является одним из крупнейших работодателей страны, ведёт деятельность на территории почти всех регионов России, решает стратегически важные задачи для государства. Также важна повестка и двух других составляющих (экологической и корпоративной), так как компания стремится к сохранению корпоративных рейтингов, а также охране окружающей среды в силу воздействия на неё в рамках своей производственной деятельности.

Наша компания — показательный пример такой синергии подходов.

— Какой лозунг / красную нить / сквозную идею вы выбрали для ПНО за 2024 год и чем это вызвано?

— Тема нашего годового отчёта за 2024 год — «Энергия сильной страны». Мы сфокусировались на вкладе электросетевого комплекса в укрепление экономической, технологической и энергетической независимости России.

В области обеспечения энергетического суверенитета компания отдаёт приоритет повышению надёжности электроснабжения, развитию региональных энергосистем и укреплению межсистемных связей. В рамках экономического суверенитета мы реализуем проекты, способствующие созданию новой транспортной инфраструктуры, производств, а также обеспечению электроэнергией развивающихся агломераций и территорий опережающего развития. В рамках технологического суверенитета мы внедряем инновации, развиваем импортозамещение, занимаемся подготовкой квалифицированных кадров.

Годовой отчёт подчеркивает важность Группы «Россети» как одного из ключевых центров отрасли, который способствует энергетической стабильности и дальнейшему развитию страны.

— Приоритизация тем — один из важнейших начальных этапов при разработке очередного годового отчёта. Какими принципами, критериями вы руководствуетесь при отборе важнейших тем?

— Мы выбираем сквозное смысловое направление годового отчёта в самом начале цикла подготовки, поскольку именно от темы во многом зависит наполнение документа.

Группа «Россети», как одна из стратегически значимых организаций Российской Федерации, принимает активное участие в решении приоритетных государственных задач. Это относится как к развитию энергетической инфраструктуры системного значения, так и к другим направлениям работы, включая электроснабжение новых жилых комплексов, социальных и спортивных объектов, производственных предприятий, научных учреждений и пр.

Годовой отчёт за 2025 год будет учитывать традиционную роль Группы «Россети» в функционировании отрасли и в социально-экономической жизни государства в целом.

[1] https://cbr.ru/Content/Document/File/171925/Consultation_Paper_20012025.pdf

[2] Постановление Правительства Российской Федерации от 31.12.2010 № 1214 «О совершенствовании порядка управления акционерными обществами, акции которых находятся в федеральной собственности, и федеральными государственными унитарными предприятиями».

[3] См.: Банк России. «Об оптимизации форм раскрытия периодической информации». Доклад для общественных консультаций. М., 2025. С. 7.