Дифференциация рисков

Вслед за ростом среднего регионального риска перестал снижаться и страновой риск России, а уровень дифференциации между различным видами риска по регионам остается крайне высоким

Впервые отмеченный нами два года назад эффект "переноса" инвестиционных рисков на региональный уровень, наконец, принес свои неутешительные плоды. Постоянное повышение среднерегионального риска не могло не сказаться на общем мнении международных экспертов об инвестиционной привлекательности страны: с конца 2005 года после многолетнего периода улучшения рейтинг России, по данным журнала "Euromoney", стабилизировался на весьма скромном уровне начала седьмого десятка стран.

Лидеры. Наименее рисковым регионом России в третий раз стал Санкт-Петербург (таблица 2), повторив достижения Москвы и Новгородской области (таблица 3). Белгородская область и Республика Татарстан по-прежнему сохраняют место в десятке лидеров по риску, которое они удерживают на протяжении всех 11 лет рейтингования. "Долгожителями" среди лидеров являются также Новгородская область (10 раз в первой десятке), Санкт-Петербург (9 раз) и Московская область (7 раз). Краснодарский край входил в число лидеров по риску 5 раз, Республика Башкортостан - 4 раза, Липецкая область - 3 раза. Вошедшая в первую десятку регионов в прошлом году Ростовская область, похоже, закрепилась среди лидеров. Единственный "новичок" среди наименее рисковых регионов - Республика Мордовия. Кроме нее в первую десятку вновь вернулись Республика Башкортостан, Московская область и Краснодарский край. Напротив, выбыли из числа первых Ярославская, Нижегородская, Вологодская области и Москва, находившиеся в прошлом году внизу списка "топ-10".

Прогресс. Как заявила при обсуждении итогов нынешнего рейтинга Кристалина Георгиева, директор и постоянный представитель Всемирного банка в России, зачастую инвесторов интересуют не столько текущие позиции региона, сколько его тенденции. И в этом плане наибольшего успеха добилась Республика Коми, поднявшись с 66-го на 39-е место по уровню интегрального инвестиционного риска и, соответственно, перейдя из категории 3С1 ("пониженный потенциал-высокий риск") в категорию 3В1 ("пониженный потенциал-умеренный риск"). В наибольшей степени в республике сократились политический, социальный, финансовый и криминальный риски. Кроме того, республика заняла пятое место по уровню управленческого риска. Тамбовская область продвинулась в ранге риска на 24 места за счет снижения социального, экологического и законодательного рисков. В Омской области (снижение ранга риска на 19 мест) в наибольшей степени сократились законодательный и политический риски, а также финансовый и криминальный риски. Республика Северная Осетия-Алания и Смоленская область повысили ранг интегрального инвестиционного риска на 16 мест. В Северной Осетии в наибольшей степени удалось снизить криминальный, политический и законодательный риски, а в Смоленской области - политический, законодательный, социальный и экономический риски.

Впервые покинула последнее место по риску Чеченская Республика, уступив его Корякскому автономному округу. Сказались и последствия трагических землетрясений, и социальная напряженность (по этому виду риска округ более чем в 24 раза превысил среднерегиональный уровень, надо все-таки трепетнее относиться хотя бы к задолженности по зарплате).

Рост среднерегионального риска сопровождает высокая дифференциация рисков между регионами. При этом наибольшая дифференциация отмечена по уровню социального риска: его индекс в Москве в 76 раз ниже, чем в Корякском АО (график 3). Напротив, управленческий риск демонстрирует образец "сплоченности" регионов в системе "властной вертикали": индекс управленческого риска в Санкт-Петербурге лишь в 2,9 раза ниже, чем в том же Корякском округе.

Внутри федеральных округов дифференциация между регионами по индексу интегрального инвестиционного риска существенно ниже. В ДВФО этот показатель максимален и равен 4,1, а в УФО - минимален и составляет 1,3.

Важнейшей из причин дифференциации рисков является усиливающаяся концентрация инвестиционного потенциала в нескольких регионах страны.