От потребления к обороне

Федор Жердев, руководитель отдела промышленной политики рейтингового агентства «Эксперт РА» (RAEX).

Затухающий потребительский спрос и гособоронзаказ обеспечили лишь слабый рост номинальной выручки в очередном рейтинге крупнейших компаний России. Одним из намечающихся шансов на восстановление былой динамики выступает импортозамещение.

Если общий объем доходов участников нынешнего рейтинга не может не радовать (планка в 1,5 трлн долларов наконец покорена – см. график 1), то динамика их прироста (10,5%) выглядит удручающе. Во-первых, речь идет о номинальном росте доходов. С поправкой на инфляцию можно говорить о стагнации. Во-вторых, и этот номинальный прирост – следствие поглощения «Роснефтью» ТНК-ВР, обеспечившего первой увеличение доходов сразу в полтора раза. При исключении этого фактора показатель прироста выручки участников рейтинга снизится до 8,4%. Благотворное воздействие импортозамещения пока наблюдается слабо. Тогда как поведение потребителей, в том числе и из-за «охлаждающих» мер регулятора на финансовых рынках, становится осторожнее. С завершением олимпийского мегапроекта центр тяжести государственных инвестиций окончательно сместился в оборонку, что сужает набор стимулируемых отраслей.

 

Эффект снижающейся базы

Как видно из результатов рейтинга, отрасли, которые принято называть базовыми, уже второй год подряд демонстрируют очень скромную или даже отрицательную динамику (см. таблицу 1). Так, компании черной металлургии снизили выручку по итогам 2013 года на 6,2% – отрицательная тенденция в отрасли нарастает, по итогам прошлого рейтинга падение составляло 2,3%. И тому есть фундаментальные причины: в послекризисный период мировые мощности по выплавке стали выросли на 13%, достигнув 2 млрд т (четверть этого объема, по данным Ernst&Young, явно избыточна). На стагнирующем рынке (за 2013 год выплавка стали увеличилась всего на 2,3%) впереди всех оказался Китай, поставив очередной рекорд (1 млрд 570 млн т). А вот российские меткобинаты, по данным некоммерческого партнерства «Русская сталь», показали за 2013-й снижение производства стали на 1%. С учетом мировой конъюнктуры (снижение цен, по данным аналитической компании MEPS, составило 6,5%) отечественные металлурги потеряли в доходах: к примеру, у «Северстали» выручка упала на 3,1% , у НЛМК – почти на 8%, а у «Мечела» – и вовсе на 17%. Спад в отрасли мог быть и большим – металлургов выручил спрос со стороны строителей (на них приходится около 10% общего выпуска проката) и трубников (здесь сказалось начавшееся еще до всяких майданов вытеснение украинских труб с российского рынка). Не оправдались и экспортные надежды металлургов, выступавших одними из наиболее активных лоббистов вступления России в ВТО: за год продажа стальной продукции за рубеж сократилась в денежном выражении на 13,2%. Это стимулирует ориентацию на внутренний рынок, доля которого у ведущих меткомбинатов – «Магнитки», «ЕВРАЗа», «Северстали», «Новолипецкого» – составляет уже от 60 до 70%.

Таблица 1. Отраслевая структура рейтинга "Эксперт-400" (по объему реализации)*

Открыть таблицу в новом окне
Отрасль Количество компаний в рейтинге "Эксперт-400" Объем реализации в 2013 году (млн руб) Объем реализации в среднем на компанию (млн руб) Доля в суммарном объеме реализации рейтинга "Эксперт-400" (%) Темп прироста (%)** Объем реализации в 2013 году (млн долл) Прибыль до налогообложения в 2013 году (млн руб) Чистая прибыль в 2013 году (млн руб)
Промышленность, всего:15828 018 391.2177 331.658.09.0878 044.13 443 223.92 491 547.3
нефтяная и нефтегазовая промышленность1814 672 502.9815 139.130.414.5459 808.83 107 341.92 483 670.3
машиностроение403 169 614.079 240.46.65.999 329.6127 761.781 611.6
электроэнергетика162 731 480.9170 717.65.712.085 599.5-122 749.4-112 525.2
черная металлургия112 496 424.8226 947.75.2-6.278 233.230 122.8-139 456.5
химическая и нефтехимическая промышленность181 293 242.271 846.82.7-2.340 528.1194 593.3158 224.7
цветная металлургия71 087 974.0155 424.92.3-0.834 095.1-71 803.1-108 566.0
пищевая промышленность221 022 731.046 487.82.16.732 050.545 756.739 685.8
табачная промышленность4413 497.2103 374.30.916.212 958.339 418.030 485.7
промышленность драгоценных металлов и алмазов5367 085.473 417.10.85.911 503.824 145.43 660.4
промышленность строительных материалов5247 431.749 486.30.513.27 754.026 717.620 800.7
угольная промышленность3221 957.373 985.80.5-3.86 955.73 826.94 454.0
лесная, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная промышленность4127 878.531 969.60.35.14 007.55 176.94 081.6
фармацевтическая промышленность274 388.737 194.40.215.02 331.218 852.014 343.1
легкая промышленность249 013.624 506.80.173.01 536.05 194.53 978.6
полиграфическая промышленность143 169.043 169.00.1-6.01 352.88 868.77 098.5
банки344 372 897.1128 614.69.125.7137 038.4814 664.3643 353.3
транспорт263 893 310.2149 742.78.18.8122 009.3335 953.0235 009.6
розничная торговля423 816 569.790 870.77.917.0119 604.3176 251.0135 502.9
оптовая торговля522 301 056.644 251.14.87.272 111.065 899.844 183.8
инжиниринг, промышленно-инфраструктурное строительство281 489 678.253 202.83.1-2.246 683.732 402.422 931.9
многоотраслевые холдинги21 202 300.8-2.58.637 677.9146 504.874 007.6
телекоммуникации и связь61 193 259.3198 876.62.54.537 394.5185 546.4141 082.4
страхование9525 826.158 425.11.113.116 478.423 427.716 250.7
строительство11430 455.139 132.30.924.813 489.629 772.624 110.5
агропромышленный комплекс8252 912.731 614.10.50.97 925.713 831.513 048.2
информационные технологии8249 622.031 202.80.54.57 822.7475.083.0
сервисные компании6193 778.632 296.40.49.56 072.626 628.921 440.4
СМИ4126 827.731 706.90.311.33 974.622 888.217 844.3
жилищно-коммунальное хозяйство4121 728.930 432.20.39.13 814.73 821.62 337.4
общественное питание150 088.050 088.00.117.81 569.77 114.95 446.6
упаковка127 512.527 512.50.18.6862.2844.5570.0
*Таблица скорректирована 29.10.2014 г., некоторые значения могут отличаться от аналогичных значений в журнальной версии таблицы.
**Среднее значение

Менее драматично снизился экспорт цветных металлов – на 5,8%. Хотя в целом снижение выручки у представителей отрасли в рейтинге меньше, чем в чермете, – на 0,8%. Причины схожие: падение мировых цен (с 2 000 до 1 750 долларов за тонну алюминия), безудержная экспансия китайцев, которые нарастили его выпуск на 11,4%, и замораживание внутреннего спроса. Как итог, лидер отрасли – «Русал» – показал падение оборота на 8% и вынужден был приостановить амбициозные проекты строительства Тайшетского и Богучанского заводов. Не лучшим образом обстоят дела у производителей меди и драгметаллов – практически все компании отрасли, представленные в рейтинге, показали падение выручки. От умеренных –0,3% у «Петропавловска» до –11% у «Полюс Золота». У медников заметнее, чем у прочих металлургов, проявился кризис перепроизводства – среднегодовой объем запасов меди на LME в 2013 году превысил прошлогодний показатель аж вдвое. А на показателях золотопромышленников сказалось плохая мировая конъюнктура: если в начале 2013 года за тройскую унцию давали почти 1 700 долларов, то в конце – всего 1 200.

На этом фоне дела в крупнейших компаниях топливноэнергетического комплекса, как показывает рейтинг, шли заметно оптимистичнее. Нефтяники и газовики за год увеличили реализацию своей продукции на 14,5% (в прошлом рейтинге было 7,8%). Впрочем, не все из них закончили год успешно. Рост в 10,2% у «Газпрома» или 5,1% у «ЛУКойла» «компенсируется» скромными 2,5% прироста у «Татнефти» и падением на 1,4% у «Сургутнефтегаза». При этом росту выручки у нефтяных компаний не помешало снижение экспорта на 2,5% и такое же уменьшение среднегодовой мировой цены (с 110,52 до 107,88 долларов за баррель Urals'а). Очевидно, что их выручил внутренний рынок, успехам на котором способствовал рост первичной переработки (на 5,9%) – в ее модернизацию, по данным Минэнерго, только за последние три года было инвестировано 543 млрд рублей (причем половина этой суммы пришлась на 2013 год).

А вот угледобытчикам, напротив, помог экспорт – без наращивания внешних поставок сразу на 12,6% падение их доходов (–2% у СУЭКа, –14,8% у «Сибуглемета») могло бы оказаться гораздо более заметным. Помогла заграница и энергетикам – наиболее оптимистичные показатели среди них у группы «Интер РАО» (рост выручки на 19,1%).

Компании химии и нефтехимии показали, как принято выражаться на биржевом жаргоне, разнонаправленную динамику (от –0,6 у «СИБУРа» до +6,3% у «Еврохима»). При общем снижении выручки у представителей отрасли в рейтинге на 2,3% они смогли нарастить производство крупнотоннажных полимеров сразу на 17%, что привело к падению импорта на целый миллион тонн (а это, между прочим, 29% от его общеотраслевого объема). И, судя по заявленным масштабным инвестпроектам (см. рейтинг), для химии и нефтехимии это устойчивая долгосрочная тенденция. Достаточно упомянуть о 360 млрд рублей, которые в ближайшие пять лет «СИБУР» вложит в строительство полимерного производства в Тюменской области.

Обывательские настроения

Более цельную и оптимистичную картину продемонстрировали те участники нашего рейтинга, которые ориентированы на конечного частного потребителя. Это прежде всего банки, страховщики, строители и розничная торговля.

Таблица 2. 20 наиболее динамичных компаний

Открыть таблицу в новом окне

За 2013 год активы банковского сектора прибавили 16% (при этом выручка банков – участников рейтинга – выросла почти на 26%). Основа успеха – увеличение кредитных портфелей: розничного кредитования – на 29% (в том числе ипотеки – на 34%) и кредитования малого и среднего бизнеса – на 15%. Соответственно, успешнее всего в рейтинге продемонстрировали себя банки, нацеленные преимущественно на розницу: «Русский стандарт» – 50,5%, «Восточный экспресс» – 49,7%, «Хоум Кредит энд Финанс Банк» – 55,6%. Правда, здесь, по нашим оценкам, очевидна тенденция к затуханию – озабоченный ростом закредитованности населения регулятор предпринял ряд мер по охлаждению рынка, прежде всего в отношении не обеспеченных кредитов физлицам.

Положительные тренды в рейтинге демонстрируют и страховщики – от скромной прибавки в 1,8% у «Росгосстраха» до 39,4% у «АльфаСтрахования». Рост здесь, как и у банков, достигнут преимущественно за счет розницы – ее доля во взносах пересекла отметку 50% и составила 467 млрд рублей.

Потребительский бум и привыкание россиян к жизни в кредит принесли плоды и в строительстве (плюс 48,4% по доходам у группы компаний «Эталон», 24% у «ДонСтрой Инвеста»). Ввод жилья в стране в 2013 году вырос на 5,5% – до 69,4 млн кв. м. Больше в России за всю ее историю строили лишь на излете перестройки (72,8 млн кв. м по РСФСР в 1987-м, 72,3 млн кв. м в 1988-м и 70,4 млн кв. м в 1989-м). Помимо ипотеки, вклад в рост жилищного строительства вносит и материнский капитал, 94% получателей которого инвестируют полученные средства в покупку квартир или возведение собственных домов.

А вот в промстроительстве и инжиниринге такой однозначной тенденции не наблюдается (в среднем –2,2% у компаний отрасли в рейтинге). Нехватка грандиозных трубопроводных проектов («Северный поток» уже построен, а к «Силе Сибири» тогда еще не приступили) обрушила выручку таких компаний, как «Стройгазмонтаж» (–30,2%). Однако в нашем рейтинге заметны столь же впечатляющие, но уже положительные всплески по выручке у других промстроительных компаний. Например, 85-процентный рост у «Мосинжпроекта» – основного подрядчика развернувшейся в столице грандиозной стройки метро. Или прибавка в 24,1% у «Мостотреста», специализирующегося на автодорожном строительстве.

Достижениям розничной торговли (плюс 17% по выручке у ритейлеров, попавших в наш список) способствовал не только рост потребления, но и ряд мер госрегулирования. Так, согласно 271-ФЗ «О розничных рынках…», с 1 января 2013 года в региональных центрах и городах с населением от 500 тысяч человек была запрещена розничная рыночная торговля вне капитальных сооружений, что привело к ликвидации палаточной торговли на местных толкучках и расширению торговли сетевой. Уже сейчас, по данным Росстата, доля сетей в продажах продовольствия в целом по стране превышает 22%. Поэтому 29,2% прироста оборота за год у сети «Магнит» или 15,1% у «Ашана» выглядят вполне закономерными. Растет проникновение розничных сетей и в непродовольственном секторе – в торговле стройматериалами (31,2% у компании «Леруа Мерлен Восток», за год поднявшейся со 107-й на 88-ю позицию в рейтинге) или товарами для дома и мебелью (15,7% у «Икеа дом», 98-е место в нынешнем рейтинге против 114-го в прошлом).

Можно предположить, что очень скоро в число крупнейших компаний России попадут и представители интернет-торговли. Этот сектор рынка за прошлый год, по оценкам банка Morgan Stanley, вырос у нас на 30%. А один из лидеров отрасли, компания «Oзон», показал и вовсе 63% увеличения выручки, доведя ее до 7,77 млрд рублей – до нижней границы нынешнего «Эксперт-400» в 18,4 млрд рублей при подобных темпах не так уж и далеко. Ведь к 2020 году, считают в PwC, рынок e-commerce в России займет четвертое место в мире (после США, Китая и ЕС).

Так долго ждать попадания нашей страны в лидеры по расходам на оборону не приходится – Россия здесь уже в тройке. Гособоронзаказ в 2013 году составил 1,45 трлн рублей – это в 1,6 раза больше, чем в 2012-м. Заказы растут практически во всех сегментах военно-промышленного комплекса, что подтверждается данными и нашего рейтинга. Холдинг «Оборонпром» показал за год рост выручки на 22,3%, корпорация «Тактическое ракетное вооружение» – 31,5%, концерн ПВО «Алмаз-Антей» – 61,9%, корпорация «Московский институт теплотехники» – 37%. После многолетних «боданий» производственников и заказчика в лице Минобороны достигнут прочный компромисс по ценам, в результате чего ГОЗ стабильно выполняется. Уверенности в завтрашнем дне компаниям ОПК прибавляет и недавнее переподчинение военнопромышленной комиссии от правительства лично президенту. Так что успех предприятий оборонки в нынешнем списке крупнейших наверняка будет развит в следующем рейтинге. В том числе и на внешних рынках – портфель заказов Рособоронэкспорта, несмотря на санкции, составляет, по словам гендиректора компании Анатолия Исайкина, 38,7 млрд долларов.

Кордонный вал

В заключение – немного о тенденциях, которые наверняка скажутся на результатах следующего списка лидеров отечественного бизнеса.

Поддержка в виде потребительского спроса сохранится, но окажется уже не столь заметной. Новая политика Банка России уже смогла притушить рост необеспеченных кредитов: с 1 июля 2013 по 1 июля 2014 года их портфель, по оценке «Эксперта РА», увеличился лишь на 19%, до 6,6 трлн рублей (годом ранее рост составлял 38%). А вот ипотека, как показывает статистика от ЦБ, растет опережающими темпами: выдача ипотечных кредитов в первой половине 2014 года увеличилась на 42% против 26% за аналогичный период прошлого года. Ускорение динамики по ипотеке наблюдается впервые с 2010 года.

Продолжит расти и розница, в том числе самый ее современный формат – сети. Свидетельством тому, помимо прямой статистики, выступают данные по возведению торговых центров – их продолжат активно строить: по прогнозу аналитиков из «Магазина Магазинов», ввод новых площадей по итогам нынешнего года составит 2,45 млн кв. м против 1,8 млн кв. м в 2013-м. Впрочем, появление дополнительных площадей само по себе не гарантирует мощного притока покупателей.

Не внакладе останутся и компании ОПК: расходы на оборону в бюджете 2014 года превысили прошлогодние показатели на 18%. Дополнительные заказы предприятия отрасли получат и в связи с вынужденным ипортозамещением – ежегодный объем поставок в Россию с Украины продукции военного назначения ранее составлял, по оценке замминистра обороны РФ Юрия Борисова, около 50 млрд рублей. Украинские предприятия освободят место также российским трубникам (последним поможет еще и начало строительства газопровода «Сила Сибири» и прокладка «Южного потока») и производителям локомотивов и вагонов – впрочем, большая часть импортозамещения здесь уже случилась. Значительно более заметным вытеснение зарубежной продукции ожидается в путевом хозяйстве РЖД – наши металлурги наконец освоили выпуск 100-метровых рельсов и собираются продавать их на 1,5 млрд долларов в течение ближайших 15 лет.

Что же касается перспектив, которые открываются перед отечественным селом в связи с введением в порядке контрсанкций эмбарго на импорт продовольствия из Евросоюза и США, то говорить о гарантированном росте здесь пока рановато. Годичный срок эмбарго слишком мал для серьезных инвестиций в столь долго окупаемые проекты, как строительство теплиц или разведение крупного рогатого скота. Но в качестве внушительного импульса для изменений в макроэкономической политике контрсанкции могут и сработать.

Таблица 3. 20 крупнейших компаний по объему реализации продукции

Открыть таблицу в новом окне
2014 год 2013 год Компания Объем реализации в 2013 году (млн руб)* Объем реализации в 2012 году (млн руб)
11"Газпром"5 145 397.04 667 715.0
22Нефтяная компания "ЛУКойл"3 801 055.43 615 691.8
33Нефтяная компания "Роснефть"3 176 000.02 109 000.0
44РЖД1 762 838.01 540 323.0
55"Сбербанк России"1 723 400.01 346 500.0
67АФК "Система"1 146 911.41 055 177.6
78"Сургутнефтегаз"837 734.0849 575.0
810"Российские сети"759 779.0652 183.0
911Группа ВТБ756 600.0616 900.0
109АК "Транснефть"749 617.0732 375.0
1112Группа "Интер РАО"662 321.0556 189.0
1215"Магнит"579 694.9448 661.1
1313X5 Retail Group535 599.8490 914.8
1414ЕВРАЗ459 855.0457 684.1
1516"Татнефть"454 983.0444 099.0
1617"Северсталь"424 773.2438 343.2
1720ГМК "Норильский никель"365 876.0384 488.0
1828ОПК "Оборонпром"360 770.7294 950.6
1922"ВымпелКом"350 836.9340 252.9
2019Новолипецкий металлургический комбинат (НЛМК)348 120.3377 826.9
*Объем реализации - выручка (валовой доход) от реализации продукции, работ, услуг, взятая из соответствующей строки отчета о финансовых результатах, или показатель, признанный эквивалентным согласно методике составления рейтинга.

Таблица 4. 20 наиболее прибыльных компаний

Открыть таблицу в новом окне
№ в предшествующем году Компания Прибыль до налогообложения в 2013 году (млн руб) Чистая прибыль в 2013 году (млн руб)
11"Газпром"1 486 083.01 165 705.0
23Нефтяная компания "Роснефть"632 000.0551 000.0
32"Сбербанк России"455 700.0362 000.0
47"Сургутнефтегаз"344 400.0279 081.0
54Нефтяная компания "ЛУКойл"333 714.8243 377.6
66АК "Транснефть"212 012.0158 017.0
714АФК "Система"144 135.772 037.7
813НОВАТЭК137 130.0109 945.0
99Группа ВТБ119 200.0100 500.0
1010"Татнефть"101 291.078 344.0
11-"Мечел"83 402.8-93 437.0
1212"ВымпелКом"68 740.750 448.9
1318Группа компаний "Мегафон"67 186.051 770.0
148РЖД59 976.036 722.0
1515"Сибур"55 302.050 939,0*
16-"Магнит"45 754.035 620.4
17-Группа "Газпромбанк"43 581.033 042.0
1811ГМК "Норильский никель"41 514.023 546.0
1920АК "Алроса"41 501.031 837.0
20-Группа "Альфа-банк"36 730.428 784.3
*Чистая прибыль за вычетом неденежных затрат, связанных с программами вознаграждения в форме акций и доходов от выбытия ООО "Юграгазпереработка".

Таблица 5. Региональная структура рейтинга "Эксперт-400"

Открыть таблицу в новом окне
Регион Количество компаний Доля в суммарном объеме реализации рейтинга "Эксперт-400" (%) Объем реализации в 2013 году (млн руб.)
Межрегиональные компании27789.2043 075 347.4
Москва373.101 485 546.6
Санкт-Петербург141.40681 139.9
Республика Татарстан60.80378 568.7
Московская область60.40213 078.2
Краснодарский край60.40198 341.9
Самарская область50.60288 062.8
Свердловская область40.30133 949.3
Кемеровская область40.20107 924.5
Челябинская область30.80403 017.4
Иркутская область30.40174 713.9
Ростовская область30.20105 587.5
Тюменская область20.30143 159.2
Калужская область20.2090 279.1
Белгородская область20.1072 148.3
Красноярский край20.1061 542.2
Ленинградская область20.1059 776.8
Алтайский край20.1055 608.9
Республика Башкортостан20.1048 044.6
Архангельская область20.1046 635.4
Пермский край20.1040 223.4
Нижегородская область20.1037 744.2
Набережные Челны10.2084 047.5
Курская область10.1032 254.0
Республика Коми10.1031 818.1
Новосибирская область10.1028 652.0
Омская область10.1028 574.4
Воронежская область10.1026 585.4
Чукотский автономный округ10.1025 041.7
Саратовская область10.1024 478.3
Удмуртская Республика10.0522 315.5
Калининградская область10.0521 915.9
Хабаровский край10.0420 814.6
Тульская область10.0419 277.1